< 2000-제4차 국민연금기금운용실무평가위원회 보고사항 >

2000年度 上半期 基金運用成果評價報告書

2000. 12.

國 民 年 金 管 理 公 團

(國民年金硏究센터)

2000년도 상반기 기금운용성과 평가보고서

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1. 국민연금기금 자산배분 현황

○ 국민연금기금은 6월말 장부가 기준으로 총 52조 8,288억원의 자산을 보유하고 있으며, 전년도말 46조 9,923억원 대비 12.4% 증가한 규모임.

- 이를 부문별로 보면 공공부문 34조 4,148억원, 복지부문 8,251억원, 금융부문은 17조 5,889억원의 규모로 투자하고 있으며,

- 공공부문은 전년말 67.8%에서 65.1%(□2.7%)로, 복지부문은 전년말 2.1%에서 1.6%(□0.5%)로 각각 감소한 반면, 금융부문은 전년말 30.1%에서 33.3%(3.2% 증)로 증가하였음.

< 표 1 > 부문별 보유금액 및 투자비중

(단위 : 억원, %)

구 분	1999년 12월	비 중	2000년 6월	비 중
공공부문	318,573	67.8	344,148	65.1
복지부문	9,900	2.1	8,251	1.6
금융부문	141,450	30.1(100)	175,889	33.3(100)
채권 주식 금전신탁 실적상품 정기예금 단기자금	90,206 13,721 5,390 14,885 1,541 15,706	(63.8) (9.7) (3.8) (10.5) (1.1) (11.1)	140,122 17,839 854 8,325 357 8,391	(79.7) (10.1) (0.5) (4.7) (0.2) (4.8)
계	469,923	100.00	528,288	100.0

2. 기금운용의 성과 평가

가.  총수익률 평가

○ 국민연금기금은 기금이 설치된 □88년부터 2000년 6월말까지 연평균 10.96%의 수익률을 시현하였으나, 2000년 상반기중에는 장부가 평잔기준으로 4.91%의 다소 저조한 수익률을 달성함.

- 이는 1988년∼1999년의 국민연금기금의 누적 평균수익률 12.15%보다 7.24% 낮고, 전년도 기금운용 수익률 12.80%보다 7.89% 낮은 실적임.

- 공공부문은 기준금리인 공공자금 예탁금리가 전년도보다는 전반적으로 높게 형성되어 수익률이 □99년보다 소폭 상승함.

- 복지부문은 2000. 1월부터 생계자금이 반환일시금으로 상계처리되면서  지연배상금 상환이 늘어나 수익률이 □99년보다 상승함.

- 금융부문은 채권부문에서 기준수익률 이상의 수익률을 달성하였으나, 주식시장의 대폭 하락으로 주식 및 주식편입 간접투자상품(수익증권, 위탁투자 등)의 수익률 하락으로 저조한 실적을 기록함.

※ 종합주가지수 : 1028.07(□99. 12월말) → 821.22포인트(2000. 6월말)

<표 2> 부문별 투자액과 수익률

(단위 : 억원, %)

구 분		공공	복지	금융	합계
투자액 (구성비)		344,148 (65.1)	8,251 (1.6)	175,889 (33.3)	528,288 (100.0)
수익률	□88∼2000.6	10.29	9.29	12.56	10.96
	□99.1∼12월	8.45	8.01	24.49	12.80
	2000.1∼6월	9.11	9.20	-3.22	4.91

나. 금융부문 수익률 평가

○ □88년부터 2000. 6월말까지 연평균 12.56%의 수익률을 시현하고 있으나, 2000년 상반기에는 □3.22%를 기록함.

- 이는 주식을 비롯한 주식형 간접투자상품(수익증권 및 위탁투자)의 수익률이 주식시장의 침체로 인해 □23.96%의 저조한 수익률을 기록한 데 기인함.

○ 주식 및 주식편입 간접투자상품

- 주식을 본격적으로 직접 투자한 □93년부터 2000. 6월말까지 연평균 13.55%의 수익률을 시현하고 있으나, 2000년 상반기 중에는 □28.86%(시장수익률 □20.12%)의 수익률을 기록하였으며, 수익증권 및 위탁투자 등 주식편입 간접투자상품도 2000년 상반기 중에는 □22.91%의 저조한 운용성과를 나타내고 있음.

○ 채권

- □88년부터 2000. 6월말까지는 연평균 13.29%의 수익률을 나타내고 있으며, 2000년 상반기 중에는 시중금리 하락으로 인한 저금리 채권의 편입으로 장부가 기준 11.80%의 수익률을 시현하였으나, 시가평가수익률은 13.51%로 벤치마크(매경-블룸버그지수 11.72%)를 상회하는 우수한 실적을 기록함.

○ 단기자금

- 연금급여 지급준비금과 공자기금 예탁금, 주식 및 채권투자 준비금 등 유동성 확보차원에서 운용하고 있는 단기자금은 금년 상반기 중 시중 단기금리의 하락으로 7.9%의 수익률을 나타내고 있음.

<표 3>  금융부문 투자잔액과 수익률

(단위 : 억원, %)

구 분		금융부문	주식	채권	기타
투자잔액 (구성비)		175,888 (100.0)	17,839 (10.1)	140,122 (79.7)	17,927 (10.2)
평 잔		173,976	30,875	113,767	29,334
수익률	장부가	-3.22	-28.86	11.80	-1.97
	시 가	-	-30.43	13.51	-
시장지수(벤치마크)		-	-20.12	11.72	-

주) 1. 장부가수익률 중 주식부문은 시가 평잔수익률 사용.

2. 시가수익률 중 주식, 채권은 시가를 시간가중 계산함.

3. 기타상품 : 금전신탁, 실적상품. 정기예금, 단기자금 등.

4. 채권 및 기타 상품은 연율화한 수익률임.

5. 시장지수 : 주식은 KOSPI 지수, 채권은 매경-블름버그지수 사용.

3. 시 사 점

가. 투자부문별 시사점

○ 공공부문의 경우 2001년부터 공공자금관리기금법에 의한 의무예탁이 폐지됨에 따라 기금운용규모의 급증이 예상되므로 기금운용의 전문성을 더욱 제고해야 할 것임.

○ 금융부문은 채권운용의 안정적 수익 확보에도 불구하고 주식시장의 침체로 인하여 저조한 수익률을 기록함.

- 주식부문은 시장위험에 대비한 위험회피 수단을 이용하여 손실을 최소화시킬 수 있는 파생상품의 적극적 활용이 필요하고,

- 채권부문은 투자대상(자산유동화증권 등)을 지속적으로 발굴하여 엄격한 위험관리와 안정적인 수익 창출을 병행하는 기금운용체계를 지속적으로 유지하여야 할 것임

나. 투자대상의 다변화 및 외부위탁투자 관리강화

○ 파생상품, 자산유동화증권, 해외투자 등 투자대상의 다변화를 통해 위험을 분산하고 안정적인 수익을 확보할 수 있도록 하여야 할 것임.

- 기금이 자산유동화증권(ABS)과 같이 초기에 활성화되어 있지 않은 시장에서 미래가치 분석에 기초하여 고수익을 달성한 것은 투자대상 발굴의 좋은 시사점으로 판단됨.

○ 민간위탁투자 시범사업의 경우 일부 자산운용사의 운용실적이 시장에 비해 저조한 실정임을 고려할 때, 외부 위탁기관 선정에 대하여 보다 신중을 기할 필요가 있는 것으로 판단됨.